6、投资建议 兴业银行2019年深化轻型银行转型，控制非标资产规模，使整体资产规模，营收和净利润增速环比均有所回落。但可喜的是兴业银行不良率持续向好，4季度末不良率为1.54%，环比下降1bp，较年初下降3bp，不良率自18Q3以来持续下行。 通过历史积累，兴业银行率先提出“商行+投行”战略模式，并借助金融牌照优势向综合化业务转型，在压降同业非标的同时利用同业业务积累的产品和渠道优势，巩固投行业务的领先地位，创造大量中间业务收入，半年报其非息收入占比达到45%，也能够较好的应对利率风险。同时，在今年利率下行的大环境下，兴业银行在同业中最低的贷款占比和最高的同业负债占比，整体净息差受到的负面影响仅为3.43bp，显著低于其他股份行，优质资产负债结构增强NIM的韧性。这些因素可以贡献部分的估值，带来其估值修复。 预测2020年营业收入同比增长15.08%，净利润同比增长9.36%，预计EPS和BVPS分别为3.43和27.37，PE和PB分别为5.75和0.72。基于其优质的资产负债结构增强NIM韧性、非息收入占比高、业务优势在持续巩固、不良率持续下降，低估值，买入评级，6个月目标价29元，对应1.06倍20年PB。
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公司名称：兴业银行
股票代码：sh601166
市场类型：主板
上市日期：日
所属行业：银行
所属地区：福建
公司全称：兴业银行股份有限公司
英文名称：Industrial Bank Co.,Ltd.
公司简介：兴业银行公司成立于1988年8月，总行设在福建省福州市，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一。公司先后成立兴业信托、兴业金融租赁、兴业基金、兴业消费金融、兴业研究、兴业数字金融、兴业资产管理等机构，成为拥有最多金融牌照的商业银行...
注册资本：207.7亿
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